广发证券：医药工业十二五规划出台点评（荐股）

发布日期：2015-10-12 浏览次数：88

　　历时两年，医药工业十二五规划终出台
　　
　　从2010年1月开始，由工信部牵头起草的《医药工业十二五规划》历经专家座谈、各地调研、委托各协会起草专项报告、组织规划起草、征求意见及修订、专家评审及部长专题会议审议等流程，终于于2012年1月19日正式发布。规划的主要目标及核心内容基本符合预期。
　　
　　聚焦“七大目标、十项任务、五大重点领域、六大保障措施”
　　
　　①从发展目标来看，规划兼顾行业长期稳健发展和结构转型：规划制定未来五年行业的工业总产值及工业增加值目标年均增长分别为20％和16％；同时规划也强调行业发展要关注技术创新、质量安全、产业集中度和国际竞争力提升及节能减排等；②从十项重点任务来看，创新与转型将引领行业未来五年发展趋势：其中创新是此次规划中多次强调的关键任务，我们预计未来五年国家在恶性肿瘤、心脑血管疾病、神经退行性疾病、糖尿病、感染性疾病等重大疾病领域，呼吸系统、消化系统等多发性疾病领域，罕见病和儿童用药领域，会有相关政策出台推进创新药物的开发和产业化。③五大重点发展领域包括：生物制剂（单抗／疫苗／多肽等）、化学制剂的新品种（抗肿瘤／心脑血管／内分泌／精神类／免疫类／孤儿药及儿童用药）、现代中药、先进医疗器械及新型药用辅料、包材及制药设备。④六大保障措施包括：加强产业政策引导（预计后续还有多个细分行业十二五规划出台）、加大财税金融支持力度（建议积极关注鼓励创新的税收政策及中药材生产扶持资金）、完善价格招标医保政策（关注工信部的跨部门协调能力）、发挥药品监管调控作用、加强人才队伍建设及发挥行业协会作用。
　　
　　影响分析：创新与转型将是大势所趋，创新企业及行业龙头受益
　　
　　我们认为在规划的指引下，未来中国医药行业的发展必将面临进一步的创新和转型，其中创新型企业及行业龙头将会受益。在此背景下，品种资源的储备及潜力挖掘成为我们判断上市公司长期投资价值的重要标准之一，我们看好恒瑞医药、华东医药、人福医药、天士力及康缘药业等公司的长期发展；我们同时建议投资者关注中药材行业的整合者康美药业，医疗器械行业的龙头公司鱼跃医疗、新华医疗等。
　　
　　投资建议：不应对行业过度悲观，选好个股仍会有较好回报
　　
　　市场风格转变带来近期医药股的大幅下跌，其中已包含投资者对今年行业政策不明朗的悲观预期。横向比较，中国A 股2012年医药板块估值已与印度、日本及台湾市场非常接近，比欧美发达市场略高一些，但中国市场的医药股整体成长性仍优于其他市场，中长期看A 股的医药公司在现有股价上有较好的安全边际。我们看好中国医药市场的长期需求增长，建议重点关注---可能在类消费市场成功的公司：东阿阿胶、云南白药、江中药业、仁和药业、汤臣倍健；可能产生中国重磅炸弹的公司：恒瑞医药、华东医药、人福医药、天士力及康缘药业；在国际化趋势中可能成功的海正药业、以及可能成为细分行业整合者的康美药业。（广发证券研究中心）